全球債務(wù)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，盡管仍處于較高的水平，因?yàn)樗綘I部門的貸款減少抵消了政府更高的借款。
根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新更新的全球債務(wù)數(shù)據(jù)庫，去年總債務(wù)變化不大，略高于全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的235%。
私人債務(wù)下降至占GDP的143%以下，這是自2015年以來的最低水平，反映了家庭負(fù)債的減少和非金融企業(yè)債務(wù)的 little change。相比之下，根據(jù)我們的數(shù)據(jù)庫，公共債務(wù)上升至近93%，這反映了政府、企業(yè)和家庭所持債務(wù)的年度調(diào)查結(jié)果。
以美元計(jì)，總債務(wù)略有增加，達(dá)到251萬億美元，其中公共債務(wù)增加到99.2萬億美元，私人債務(wù)減少到151.8萬億美元。
各收入群體之間出現(xiàn)分化趨勢(shì)
這些全球平均值掩蓋了各國和收入集團(tuán)之間的顯著差異。正如我們四月的財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告所示，盡管美國和中國繼續(xù)在塑造全球債務(wù)動(dòng)態(tài)方面發(fā)揮主導(dǎo)作用，但在許多國家，債務(wù)和赤字水平仍然很高，并且以歷史標(biāo)準(zhǔn)來看令人擔(dān)憂，無論是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興經(jīng)濟(jì)體。
在美國，政府總債務(wù)去年上升到國內(nèi)生產(chǎn)總值的121%（從119%），而中國則上升到88%（從82%）。不包括美國，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的公共債務(wù)下降超過2.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值的110%。像法國和英國這樣的大型發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)增加被日本和希臘、葡萄牙等較小經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)減少所抵消。
不包括中國，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的公共債務(wù)平均下降至不到56%。
私人債務(wù)趨勢(shì)在各國之間存在顯著差異。美國經(jīng)歷了4.5個(gè)百分點(diǎn)的顯著下降，達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值的143%，而中國則記錄了6個(gè)百分點(diǎn)的增加，達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值的206%。在其他新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，巴西、印度和墨西哥等較大經(jīng)濟(jì)體的私人借款激增，但智利、哥倫比亞和泰國則有所下降。
是什么推動(dòng)了公共和私人債務(wù)模式？
持續(xù)高企的全球財(cái)政赤字，平均占GDP的5%左右，是推動(dòng)公共債務(wù)增加的主要因素。這一赤字仍然反映了新冠疫情的遺留成本，如補(bǔ)貼和社會(huì)福利，再加上凈利息成本的上升。
私營債務(wù)的下降源于不同國家和收入集團(tuán)的多種因素。在許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，企業(yè)借債減少，可能是由于增長前景疲弱，延續(xù)了2023年開始的趨勢(shì)。在美國，強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表位置和現(xiàn)金持有也導(dǎo)致企業(yè)借債減少。在其他情況下，公共債務(wù)上升而私營債務(wù)下降，這表明有一種擠出效應(yīng)，即大量的公共借債限制了信貸供應(yīng)或提高了私營部門的信貸成本。
在中國，私營債務(wù)的增加主要由非金融企業(yè)債務(wù)推動(dòng)。盡管房地產(chǎn)行業(yè)仍然疲弱，但這一增長反映了仍然充足的信貸供應(yīng)，特別是為了支持戰(zhàn)略性行業(yè)。相比之下，家庭債務(wù)略有下降，因?yàn)榈盅嘿J款需求疲軟以及對(duì)就業(yè)和工資增長的擔(dān)憂繼續(xù)影響 borrowing。
在大型新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的其他地區(qū)，私營部門債務(wù)的增加源于高利率及其對(duì)非 Performing 貸款的影響（如巴西），短期增長前景改善（如印度），以及企業(yè)合并和收購。相反，哥倫比亞或泰國等國家的私營部門債務(wù)下降是由于增長前景較弱。
在低收入國家，最近的債務(wù)動(dòng)態(tài)反映了多種其他因素。這些因素包括金融發(fā)展有限、流動(dòng)性狀況緊張以及與主權(quán)債務(wù)-私人債務(wù)關(guān)系相關(guān)的擠出效應(yīng)。
政府應(yīng)通過優(yōu)先考慮逐步的財(cái)政調(diào)整來管理這些趨勢(shì)，這應(yīng)在可信的中期內(nèi)計(jì)劃中減少公共債務(wù)，同時(shí)幫助避免擠出私人借債和投資。同時(shí)，培養(yǎng)一個(gè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和減少不確定性環(huán)境將有助于減輕公共債務(wù)并鼓勵(lì)私營部門投資。
